名家專欄




人幣走貶貿戰持續 股市無運行
10/16/2018 9:15:12 AM

姚浩然 時富資產管理董事總經理

美國股市上周急挫,拖累環球股市跟隨下瀉,A股及港股市場亦不能倖免,上證綜合指數及恒指近三個交易日分別累跌158點(5.79%)和748點(2.86%)。此外,人民幣持續弱勢、中美貿易戰白熱化對A股、港股有負面影響,預計近期股市將會持續波動。

羅素2000預示美股調頭

上周因為市場憂慮美國聯儲局加息步伐或加快,帶動美國10年期國庫債劵孳息率一度高見3.26厘,創7年以來高位,加上中、美關係持續不明朗,拖累美股急瀉。 其實早在美國三大主要指數大跌前,美國羅素2000指數早已揭示一二。 傳統上,羅素2000指數走勢與美國大型指數(如道指和標普500指數)走勢都有高相關系數,而今次在三大主要指數大跌前羅素2000指數已先行轉勢向下,暗示大市有調頭的可能。

而理性上,羅素2000指數是代表中、小型股份,若市場預期未來經濟轉弱,首當其衝會是小型企業,因此羅素2000指數作為大型指數指標亦有道理。 現時羅素2000指數走勢未有反彈跡象,暗示美國三大主要指數短期走勢仍然有機會偏弱,美國股市走弱對中、港股市亦不利,投資者應注意風險。

人幣走勢左右A股及港股

另一方面,人民幣走勢對A股及港股市場都有很大影響。 中國內地經濟狀況對人民幣影響很深,現時中國經濟因為貿易戰而衍生的影響逐漸浮現,雖然9月中國官方製造業採購經理人指數(PMI)達50.8,惟值得留意的是新出口訂單指數只有48,低於50榮枯線,反映製造業已面對着貿易戰的後果。

事實上,不少內地生產商就美國次輪2,000億美元貨品加徵10%關稅已承受着沉重的成本壓力,若美國明年將次輪貨品關稅稅率提升至25%及再對餘下2,670億美元貨品加徵關稅,恐怕不少廠商出現倒閉潮,並可能拖累明年中國首季PMI回落至50以下。 經濟轉弱會影響企業盈利還會拖累人民幣下跌,因此中、港股市面臨結構性風險,而現時人民幣中間價跌至21個月低位,若人民幣持續偏軟,對以人民幣計價的中資股有更大下行壓力。 筆者建議投資者現階段可考慮減持部分股票,增加現金比例以應對未來的投資機會。