FamousColumn
名家专栏




人币走贬贸战持续 股市无运行
2018/10/16 9:15:12

姚浩然 时富资产管理董事总经理

美国股市上周急挫,拖累环球股市跟随下泻,A股及港股市场亦不能幸免,上证综合指数及恒指近三个交易日分别累跌158点(5.79%)和748点(2.86%)。此外,人民币持续弱势、中美贸易战白热化对A股、港股有负面影响,预计近期股市将会持续波动。

罗素2000预示美股调头

上周因为市场忧虑美国联储局加息步伐或加快,带动美国10年期国库债劵孳息率一度高见3.26厘,创7年以来高位,加上中、美关系持续不明朗,拖累美股急泻。 其实早在美国三大主要指数大跌前,美国罗素2000指数早已揭示一二。 传统上,罗素2000指数走势与美国大型指数(如道指和标普500指数)走势都有高相关系数,而今次在三大主要指数大跌前罗素2000指数已先行转势向下,暗示大市有调头的可能。

而理性上,罗素2000指数是代表中、小型股份,若市场预期未来经济转弱,首当其冲会是小型企业,因此罗素2000指数作为大型指数指标亦有道理。 现时罗素2000指数走势未有反弹迹象,暗示美国三大主要指数短期走势仍然有机会偏弱,美国股市走弱对中、港股市亦不利,投资者应注意风险。

人币走势左右A股及港股

另一方面,人民币走势对A股及港股市场都有很大影响。 中国内地经济状况对人民币影响很深,现时中国经济因为贸易战而衍生的影响逐渐浮现,虽然9月中国官方制造业采购经理人指数(PMI)达50.8,惟值得留意的是新出口订单指数只有48,低于50荣枯线,反映制造业已面对着贸易战的后果。

事实上,不少内地生产商就美国次轮2,000亿美元货品加征10%关税已承受着沉重的成本压力,若美国明年将次轮货品关税税率提升至25%及再对余下2,670亿美元货品加征关税,恐怕不少厂商出现倒闭潮,并可能拖累明年中国首季PMI回落至50以下。 经济转弱会影响企业盈利还会拖累人民币下跌,因此中、港股市面临结构性风险,而现时人民币中间价跌至21个月低位,若人民币持续偏软,对以人民币计价的中资股有更大下行压力。 笔者建议投资者现阶段可考虑减持部分股票,增加现金比例以应对未来的投资机会。