華潤啤酒（00291.HK）重點生產啤酒和食品飲料，因其國內暢銷的雪花啤酒品牌而聞名，集團亦為全球知名啤酒公司Heineken的股東。公司在國內營運的啤酒廠近75家，東部銷售額佔50％，中南部各佔25％。
 
華潤在大眾市場中佔據領先地位，並通過高端啤酒銷售推動增長，使公司長期收入和盈利增長前景保持強勁。公司通過控制成本、優化產品組合、提升售價、實現規模經濟等措施，有望在中期內提高盈利能力。在啤酒板塊市場上，公司維持雙位數增長，平均售價增長率為3-5％。隨進口大麥價格下降，毛利率應有改善。而在白酒板塊中，經過2023年去庫存和2024年首兩個月強勁的銷售情緒後，公司推出更多產品，對來年盈利抱持積極態度。
 
儘管市場已充分反映白酒行業去庫存的壓力，但忽略了華潤強勁的高端啤酒增長和金沙整合後盈利上升的趨勢。以分類加總估值模型預測目標價為47港元，建議短期投資者可趁低吸納。
黃偉棠
時富時富金融研究部
於香港和美國金融服務業擁有超過20年豐富經驗，擅長於投資、基金管理、資產管理、股票研究等多個範疇。持有美國加州柏克萊大學和香港大學多個碩士及學士學位、亦為註冊會計師 （CPA）、特許金融分析師（CFA），以及大學高級講師。