今日港股




2018年8月20日

市场展望
恒指今日或於27,300至27,700點波動。

恒指上週五高開288點後,最多升350點,高見27,450點。隨後指數升勢回順,半日升156點。午後,港股升幅進一步收窄,一度僅升1點,惟於尾段回升。恒指最終收報27,213.41點,升113.35點或0.42%。全日大市成交額為1,003.06億港元。總結上周,恒指累計挫1,153點或4.1%。美中兩國的談判代表,正製定談判路線圖,試圖在11月,美國總統特朗普,和國家主席習近平,出席亞太經合組織巴布亞新幾內亞峰會,進行雙邊會談之前,結束貿易僵局。ADR港股比例指數報27,523,較上週五恒指收市彈309點或1.1%。道指收市報25,669點,升110點或0.43%。預料恒指今日於27,300至27,700點波動。

深港通點評

公司簡介:酒鬼酒(000799.SZ)主營白酒產品的生產與銷售。

業務簡評:公司於近期公布截至今年六月底止半年業績,收入按年升41.26%至5.24億元人民幣,淨利潤按年升38.30%至1.14億元人民幣。期內公司主導產品業績表現理想,其中內參酒及酒鬼酒營業收入按年分別升42%及48%,收入佔比分別為20%及67%,毛利率分別為94%及81%。公司表示下半年將進一步優化公司產品結構,確保省內外銷售收入的持續增長。

個股點評

騰訊短線受壓 惟長期增長健在

騰訊(00700)於上周三(17日)公布第二季業績,收入按年增長30%至737億元人民幣,比市場預期低5%。非美國通用會計準則淨利潤按年增長20%至197億元人民幣,比市場預期高出2.8%。

我們認為騰訊遊戲業務長線亦具有強勁增長潛力。遞延收入按季下跌9.5%,反映整體遊戲收入或於第三季度疲軟,不過第三季的新遊戲發布中,《Free Fantasy Online》﹑《MT4》(7月推出,屬於高ARPU的多人在線角色扮演類型MMORPG)以及《聖鬥士星矢》(8月推出)在前10名的排名中表現不錯。展望未來,該公司強調智能手機遊戲的日活躍用戶(DAU)和用戶花費時間維持上升趨勢,反映其手機遊戲業務基礎堅實。目前,騰訊已有大約15個遊戲已獲得變現的批准。我們認為(1)海外擴張(《AOV》擁有超過1,300萬DAU,上半年超過3,000萬美元月度總收入在中國以外,而《PUBG Mobile》擁有超過1,400萬DAU,7月產生> 2,000萬美元收入);(2)加強現有遊戲變現能力,以及(3)發布更高ARPU的新遊戲,是推動智能手機遊戲的未來增長引擎。

另外,在廣告業務方面,受惠《Produce 101》等綜藝節目的贊助廣告,以及同樣受歡迎的節目如《扶搖皇后》,都令網絡視頻廣告按年錄得增長,而新聞廣告收入在去年的高基數上按年錄得個位數下跌。不過,我們認為未來的催化劑包括:(1)《Produce 101》續集將在第二季度取得成功後產生更多未來收入;(2) 基於IP原創內容的戲劇﹑綜藝節目及中國動漫可繼續推動此廣告市場增長;(3)降低代理商的折扣有利提高利潤率,以及(4)廣告系統改造完成後News Feed庫存按季增加。從長遠來看,更好的算法(由移動QQ瀏覽器和看點之數據驅動)和進一步增強內容提供,能夠推薦廣告之精準度,提升廣告收入。

建議投資者320港元以下買入,目標價400港元,止蝕價290港元。