中國人壽（02628）是一家國有大型金融機構，旗下擁有八家一級子公司、一家全國性股份制商業銀行和一所直屬院校，業務範圍全面涵蓋保險、投資、銀行三大板塊。公司在內地擁有超過二萬家分支機構及網點，並於香港、澳門，新加坡、印尼、倫敦、紐約等地設有分支機構和代表處，累計為超過8億客戶提供金融保險服務。 

投資收益驅動盈利大幅增長 
2024年前三季度，中國人壽在權益投資方面持續優化結構，實現總投資收益2614.2億元（人民幣，下同），同口徑按年增長1.5倍，其主要原因是A股市場在九月份觸底大反彈，帶來超出市場預期的收益，而前三季度公司年化總投資收益率錄得5.4%，為業績增長提供了強大動力。
基於投資收益大幅提升，前三季度中國人壽實現營收4271.8億元，按年增長54.8%；實現歸母淨利潤1045.2億元，按年增長173.9%。特別是第三季度，公司歸母淨利潤單季度按年激增17.7倍至662.5億元，顯示出強勁的盈利能力。

業務保持快速發展，業務結構得到改善
在保險業務方面，中國人壽2024年前三季度在高基數基礎上保持快速發展，總保費收入達6082.5億元，按年增長5.1%；其中，續期保費按年增長7.5%；新單保費則按年微增0.4%。
新單表現也有所改善，期內首年期交保費1131.8億元，按年增長6.8%；其中十年期以上首年期交保費為525.6億元，按年增長17.7%，佔首年期交保費的46.4%。此外，退保率為0.74%，較去年同期下降0.14個百分點，顯示出公司在業務穩定性上進一步改善。
目前，中國人壽正在積極佈局健康養老生態建設，隨着中國老齡化加劇，銷售動能有望進一步改善，為未來業務的可持續發展提供保障。

銷售隊伍質素不斷提升
中國人壽穩步推進行銷體系改革，現有隊伍向專業化、職業化、綜合化轉型，注重隊伍優質增長和產能提升。前三季度公司總銷售人力為69.4萬人，其中個險銷售人力64.1萬人，隊伍規模發展穩定，持續增長。同時，公司銷售隊伍結構不斷優化，有效改善質素，高績效的銷售人員規模和比例持續增長，個險渠道月人均首年期交保費按年增長17.7%，反映出產能在高基數基礎上穩步增長。此外，個險新型行銷模式試點進展迅速，「種子計畫」已在南京、深圳等24個城市開展，初見成效，為公司的長期增長注入了新活力。

高股息、低估值
中國人壽上月公告將派發2024年中期股息，每股0.21806港元。截至目前，公司股息率高達4.78%，證明公司擁有穩定的現金流及較高的股東回報。加上公司估值較低，市盈率為7.8，低於恒生指數PE值9.4，顯示出該股票的投資價值。

各類量化指標均表現出色
LSEG Workspace 上顯示了不同的量化指標，投資者可以根據這些指標背後的理念尋找適合的股票。為了方便那些希望綜合考量所有指標的投資者，平台還提供了一個名為Combined Alpha 的綜合指標，其分數是由各個指標的分數組合而成。中國人壽的Combined Alpha 分數高達95分，反映該股票在各方面的評分均相當優秀，整體來看是一個很好的投資選擇。此外，中國人壽的市場敏感度(Beta)為1.8，而90日的波動率為63.6%，如果投資者看好中國人壽的未來走勢，可以考慮以18.8港元為三個月的目標價。


權益披露：筆者管理之基金持有上述股票 


2024第三季度业绩报告：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/1030/2024103001117_c.pdf



馬家俊博士
時富量化金融  行政總裁
從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。