2018年12月11日

市场展望
預料恒指今日於25,400至25,900點波動。

恒指昨日裂口低開268點後，跌幅曾收窄至218點。惟其後受A股弱勢拖累，大市反覆向下，最多挫492點，低見25,570點。指數半日跌366點。午後，港股維持早段跌勢。恒指終報25,752.38點，跌311.38點或1.19%。全日大市成交額為705.71億港元。道指收市報24,423點，升34點或0.14%。ADR港股比例指數報25,639，較上個交易日恒指收市跌113點或0.44%。在中美貿易戰處於敏感時刻之際，中國法院判決高通在一宗侵權案得直，禁止蘋果在中國進口及銷售大部分舊款iPhone；另外脫歐生變，英鎊急挫。環球股市不確定因素增加。預料恒指今日於25,400至25,900點波動。

深港通點評

公司簡介：TCL集團 (000100.SZ)主營業務涉及半導體顯示、智能終端、應用與服務等領域。

業務簡評：公司擬按照合計47.60億元人民幣的價格向TCL控股出售持有的TCL實業、惠州家電等多家公司股權。交易完成後，上市公司將聚焦半導體顯示及材料業務。2018年首三季度，公司營業收入按年升0.03%至822.4億人民幣，歸屬於上市股東的淨利潤按年增30.6%至24.9億人民幣。公司表示業績增長的原因為智能終端業務及半導體顯示業務的穩定增長及海外市場盈利的持續提升。全球消費電子市場增長放緩，競爭日趨激烈，料此或將對公司主營業務經營增添不確定性。

個股點評

華潤電力受益於煤炭價格疲軟和資產出售

華潤電力(00836)從事電廠的開發﹑建設和運營，包括大型高效燃煤發電機組﹑風電場﹑水力發電廠﹑燃氣電廠和光伏發電項目以及煤礦的建設和運營。

我們預計2019年的煤炭價格仍將疲軟。這是由於(1)新煤炭產能釋放；(2)煤炭公司有意買入煤礦許可證以建造新礦；(3)由於獨立發電廠煤炭有意在冬季之前建立庫存以致庫存較高(但冬季溫度高於預期，華潤電力現有29日的煤炭庫存，高於正常水平約15至20日)。我們預計低迷的煤炭價格有助降低潤電的成本。

此外，公司於11月23日宣布擬將旗下煤礦的51%股權出售給母公司，價格為39億港元，實現出售收益約8.8億港元。該交易有利實現更穩健的資產負債表，並提供足夠現金儲備去維持其目前的股息政策。煤礦出售亦有助於加快公司由燃煤式獨立發電廠向可再生能源公司轉型。

此外，風電業務方面，由於過去20個月的補貼延遲，潤電應收賬款錄得增加。但自今年9月以來，財政部已開始向運營商付款，我們預計年底前現金流將大幅改善。2019年實施綠色證書計劃也應該有所幫助。我們預計潤電的股息能見度較高，其保證股息收益率高於6%。我們建議投資者以14港元或以下價格買入，目標價為16港元，止蝕價為13港元。

2018年12月10日

市场展望
預料恒指今日於25,600至26,100點波動。

恒指上週五高開93點後，曾升124點，高見26,280點。惟午後，港股反覆向下，最多跌100點，低見26,055點。恒指終報26,063.76點，跌92.62點或0.35%。全日大市成交額為989.58億港元。總結上週，恒指累跌442.99點或1.67%。ADR港股比例指數報25,899，較上個交易日恒指收市跌164點或0.63%。孳息曲線倒掛，加之市場對美國貿易政策擔憂增加，美股下挫。道指收市報24,388點，跌558點或2.24%。預料恒指今日於25,600至26,100點波動。

滬港通點評

公司簡介：三星醫療(601567.SH)主營生產和銷售能源計量和數據採集產品，以及配電設備。

業務簡評：公司公告，公司全資子公司奧克斯高科技近日在國家電網公司各省（地區）2018年第四次配網物資協議庫存招標項目中被推薦為中標候選人，合計中標金額為2.59億元人民幣。預料是次項目中標有望對公司今年度業績表現帶來正面影響。2018年首三季，公司營業收入按年升21.35%至42.10億人民幣，淨利潤按年降0.87%至4.15億人民幣。其中，公司公司財務費用按年增793.56%，主要受到匯兌損益增加影響。以下因素或拖累公司業務前景，包括：(1)國家減少電網投資規模、(2)業務相關領域市場競爭的增強、及(3)硅鋼片和銅價格上升。

個股點評

吉利汽車（00175）二零一八年十一月份銷量按年增長0.3%至141,661部。

吉利汽車近期公布未經審核銷售數據，公司今年十一月份之總銷量（包含集團擁有50%權益之合營企業所銷售領克品牌汽車的銷量）為141,661部，按年增長約0.3%，而按月則增加約10%。其中，中國之銷量按年減少1%至138,559部；出口量則按年增加162%至3,102部。於今年首十一個月，公司整體銷量按年上升29%至1,407,505部，完成二零一八年全年銷量目標1,580,000部之89%。

以不同車型方面，公司的「新帝豪」車型和「遠景」轎車於今年十一月之銷售分別按年下降約25.9%及19.8%，集團跨界運動型多用途車型「Emgrand GS」（帝豪GS）之銷量按年下降約32.2%。集團A+級轎車車型「Emgrand GL」（帝豪GL）之銷量為13,438部，按年降約5.4%。集團「領克01」車型、「領克02」及「領克03」車型的銷量分別為5,302部、3,008部及4,011部。

整體上，吉利汽車十一月份銷量表現按年持平。集團首十一個月銷量按年大幅增長29%，完成年度銷量目標的89%。另外，領克01車型月銷量由今年10月的8,476部降至11月的5,302部，或受到引擎供應短缺和SUV需求減弱影響。但公司表示，今年大部分新推出的車型均大受歡迎，最新款轎車「繽瑞」於二零一八年十一月之第三銷售月已錄得10,197部之高銷量水平。最新款運動型多用途車「繽越」於二零一八年十一月之首銷售月已錄得10,139部之高銷量水平，我們相信相關車型或將提高公司市場競爭力。故此，我們對公司今年業務前景持審慎樂觀的觀點。

吉利汽車股價上週五收市下跌1.64%，報14.32港元。技術上，其14天RSI已降至約41.80，跌破所有主要平均線，顯示其股價走勢偏弱。故此，我們預料其股價短線或將進一步下試14港元水平。