本週速報 (2025.10.16)

本週預測總結

1)美元兌人民幣方面，人民幣有機會需要消化及整固，現時在7.12水平，未必能上試至7.08，本年人民幣升勢或已完結。

2)黃金價格強勢，此前表示金價突破高位，已到價4,200美元阻力。

3)恒生指數支持位24,500、25,300點，上升板塊亦擴闊，惟27,000至28,000點阻力漸高，此前表示有機會現水平整固，現於25,800點水平，一旦失守25,300點重要支持，下試24,500機會較高。

4)上證指數3,900點為阻力，有機會消化及回試至3,700點，否則企穩後有望挑戰4,200點。

5)美股NASDAQ指數重要支持為22,100, 20,500、18,500; S&P500指數支持位為6,560 、5,660、5,886、DOW JONES指數支持位45,700, 43,000及41,360; 然而留意不少股票估值分化，估值並不便宜，需要謹慎高位或有回調。

6)加密貨幣方面，比特幣突破93,000水平，支持位是110,000 美元，短期頂部於120,000水平暫時已見，不宜高追。

綜合而言:

恒指短線或回試於25,300點; 美股或有短期反彈但值博率不足，下跌後仍普遍估值偏貴; 美股風險不少。港股及美股上升動能板塊或收窄。

個股攻略

藍籌股

暫未有提供。

值搏股

9899網易雲音樂: 此股若進入235至240元區域，可分段部署，上望300元。

每週數據關注

美國:

23/10(四)初領失業金人數

24/10(五) 核心CPI & 制造業及服務業PMI

中國:

20/10(一)工業生產指數(9月)

每週評論

筆者一直認為10月份不宜進攻，持倉水平控制於35%，預留足夠現金應對可能之市況轉差，資源股逆市獨強，包括金價及銅價並非利好訊號。

目前美國陷入一項政策難題，若失業率惡化，叠加核心CPI上漲的話，會否令市場憧憬減息速度放緩? 若CPI不如預期，或引發對經濟衰退的擔憂。

根據目前市場數據， 美國2025 年8 月的失業率為4.30%，較7 月的4.20% 上升，符合市場預期，並創下2021 年10 月以來的最高點，初領失業金人數更是四年以來最高。

美國核心CPI常被拆分為三項：核心商品、住房服務和服務排除住房通膨。 例如，核心商品通常包含新車和二手車，而服務排除住房則包含能源、娛樂等服務的價格變動， 企業能否轉嫁成本予消費者成為疑問。美國8月份消費者價格指數（CPI）數據，按年升2.9%，較上月2.7%上升，符合預期；核心CPI按年升3.1%，同樣符合預期。

美國 8 月生產者物價指數 (PPI)4 個月來首度下滑，按月減 0.1%，遠低於市場預期的上升 0.3%，也讓年增率降至 2.6%，同樣低於市場預期。數據顯示，關稅措施提升企業進口成本，但廠商定價謹慎，加深市場對需求疲弱的擔憂，批發與貿易服務利潤下滑 1.7%，創下 2009 年以來最大單月跌幅，主要受機械與汽車批發利潤減少 3.9% 拖累。

因此，美國方面須關注CPI會否引起高估值的股票在現水平回調。

另一方面，據國家統計局解讀，內地8月份居民消費價格指數（CPI）環比持平，同比下降0.4%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續第4個月擴大。國內工業生產者出廠價格指數（PPI）環比由上月下降0.2%轉為持平；同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點。本月扣除能源的工業消費品價格同比上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.3%。工業消費品中，金飾品和鉑金飾品價格同比分別上漲36.7%和29.8%，合計影響CPI同比上漲約0.22%；服務價格同比漲幅自3月份起逐步擴大，本月上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1%，影響CPI同比上漲約0.23%。

內地PPI方面，環比結束連續8個月下行趨勢，由上月下降0.2%轉為持平。主因供需關係改善影響部分能源和原材料行業價格環比由降轉漲。煤炭加工價格由上月下降4.7%轉為上漲9.7%，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格由下降0.3%轉為上漲1.9%，玻璃製造價格由下降1.5%轉為上漲0.1%，電力熱力生產和供應業價格由下降0.9%轉為上漲0.1%。

內地方面則銳意刺激消費，先從生產價格著手，避免陷入通縮。然而本年一直市況熾熱，屢試高位，較大機會市況在現水平整固。

綜觀形勢，筆者認為十月份還是宜防守較佳。

模擬倉投資策略

保持不變。

資金策略

保持不變。

留有30%資金作部署。

(筆者本人持有2631天岳先進、3898時代電氣、751創維數碼、1698騰訊音樂、6680金力永磁、909明源雲、9899網易雲音樂、6699時代天使。)

筆者廖偉豪為時富金融投資研究總監

(證監會持牌人中央編號BIC281)

資料來源: Investing.com、港交所披露易

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