新華保險（01336）是一家全國性的大型壽險企業，建立了幾乎覆蓋全國各地的機構網絡和多元化的銷售渠道，為客戶提供各類便捷優質的保險服務。 

投資收益驅動盈利增長 
2024年首三季度，新華保險實現營收1,069.6億元（人民幣，下同），按年增長72.9%。受惠於資本市場的強勁表現，投資收益大幅增加，首三季度公司年化綜合投資收益率達到8.1%，較去年同期提升了5個百分點。因此，期內公司實現歸母淨利潤206.8億元，按年增長116.7%，特別是在第三季度，歸母淨利潤成功扭虧為盈，達96億元，而去年同期則虧損4.4億元。

保險業務結構持續優化
新華保險積極履行大型國有金融機構的責任與擔當，持續推進專業化、市場化和體系化改革。截至今年第三季度末，公司長期期交業務實現了較快增長，續期業務繼續保持穩固，保險業務結構和品質持續優化。具體來看，期內公司實現原保險保費收入1,456.4億元，按年增長1.9%；長期險首年期交保費收入247.5億元，按年增長12.3% ，其中十年期及以上期交保費收入30.8億元，按年增長21.3%，取得較快增長。續期保費收入1,082.3億元，按年增長7.8%，保持溫和增長。首三季度，公司退保率為1.3% ，較去年同期下降0.2個百分點；新業務價值同比增長79.2%。
銀保業務方面，公司始終秉持高質量發展的理念，在傳統保險的基礎上積極探索分紅型產品的銷售，發展豐富多元的產品供應。截至第三季度末，銀保渠道實現保費收入453.1億元，按年增長2.9%；其中長期險首年交保費126.6億元，按年增長6.3%。

優秀人員規模繼續提升
新華保險在個險渠道上加快推進優秀隊伍的建設，第三季度的高績效人員規模較去年同期有所提升。同時，公司大力推動期交業務發展，重點關注長年期保險業務，首三季度個險渠道實現保費收入977.9億元，按年增長1.3%，其中長期險首年期交保費119.8億元，按年增長18.8%。


舉牌醫藥商業，享受長期紅利
11月12日，通過二級市場集中競價交易方式，新華保險增持了上海醫藥（A股和H股）和國藥股份（A股），公司及一致行動人持有上述公司期末權益比例分別達到了5.05%和5.07%，構成首次舉牌。據早前公司回應，國藥股份和上海醫藥作為醫藥領域的上市公司代表，具有高股息率的特點，並展現出穩健性和成長性，符合險資的長期投資理念。此次舉牌不僅反映了公司對國家戰略的積極回應，還顯示出其醫療康養產業的全方位佈局，也表明公司意在分享醫療健康行業未來發展的長期紅利。

高現金流及高股東回報意願
新華保險於11月29日派發A股股息每股0.54元（含稅），共計派發16.8億元股息，顯示出公司擁有強大的現金流，以及良好的股東回報意願。

量化指標分數高

新華保險在LSEG Workspace 上的各項量化指標都獲得超過90分的評分。其中，相對估值(Relative Valuation)及價值動量(Value-Momentum)分別取得96分及94分，其他指標的評分也相當優秀，代表該股票的整體表現評分的Combined Alpha 亦達到93分。然而，新華保險的風險較高，代表市場敏感度的Beta 為2.28, 相對應的90日波動率為82.8%。如投資者認為能夠承受較高風險，或希望利用新華保險提高自身投資組合的Beta，則可以考慮以港元35.3作為三個月的目標價。


權益披露：筆者管理之基金持有上述股票 


2024第三季度业绩报告：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/1030/2024103000580_c.pdf

馬家俊博士
時富量化金融  行政總裁
從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。