滙豐控股（0005）是全球知名的銀行與金融服務公司，其業務主要包含三個部分：財富管理與個人銀行業務、工商金融業務、環球銀行及資本市場業務。匯控業務遍佈多個地區，包括歐洲、亞太地區、中東和北非、北美和拉丁美洲。

業績持續增長

滙豐控股業績一直保持持續增長。2024年匯控收入保持穩定，達659億元（美元，下同）。期內匯控完成了法國零售銀行、加拿大銀行業務及俄羅斯業務的出售，受惠於此，匯控除稅前利潤為323億元，按年增長6.46%。資產方面，按固定匯率基準計算，2024年集團客戶貸款結欠按年增長140億元，客戶賬項按年增長750億元，期內匯控普通股權一級資本比率為14.9%，較上年末增加0.1個百分點。

核心業務增長強勁

滙豐控股於香港和英國兩個主要市場發展多年，2024年核心業務展現了強勁的增長。期內財富管理收入按年增加18%，其中費用以及其他收益增長21%。隨著新增投資資產淨額的持續流入以及客戶基數的穩步擴大，特別是在香港市場，新客戶的增加數量達到了約80萬，表明公司在香港具有明顯的市場競爭力和發展潛力。同時，為拓展內地業務，集團還取得了多個額外牌照，有利於匯控長期發展。此外，自去年九月中旬以來，股票市場波動幅度增加，也間接帶動了匯控客戶活躍度的上升；加上全球貨幣政策寬鬆周期的背景下，匯控在香港財富管理、股票及環球外匯業務上的增量也有望得到保障。

優化組織架構，促進業務發展

匯控積極優化組織架構，以聚焦核心業務的發展。集團宣佈自2025年起，匯控各職能部門將進行重組，以支持香港、英國、企業及機構理財、國際財富管理及卓越理財這四大業務的發展。此次架構調整着重提升兩大本土市場的重要性和自主性，通過簡化流程減少冗餘，有助於節約成本。同時，強化了企業銀行業務條線及交易銀行的一體化佈局，這將有利於匯控更高效地發揮作為全球銀行的核心戰略優勢。

此外，滙豐控股宣佈於2月11日在香港回購367.32萬股，回購價格區間為每股83.3至83.75港元，加權平均價為每股83.5448港元。此次回購標誌著匯控階段性回購計畫的順利完成。自回購啟動以來，滙豐控股已在英國和香港兩地分別回購了1.85億股和1.3億股普通股，總代價達30億元，相關股份將用於註銷。對於投資者而言，此次回購計畫展示了匯控對自身價值的信心，並通過減少流通股份提升每股收益潛力，長遠來看有助於提高股東價值。隨著2024年派付股息，加上股價上升超過20%，年內股東回報率超過30%。

滙控在價值動量(Value-Momentum) 的評分為98分，反映滙控在兩大投資因子中具備平均的優勢，而滙控的風險偏低，90日的波動率為13.4%，市場敏感度為0.25，適合較保守的投資者。看好滙控的投資者，可以考慮以92港元作為三個月的目標價。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

2024年度业绩报告：

https://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0219/2025021900168_c.pdf

本身股份之交易及回购完成公告：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0212/2025021200020_c.pdf

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。