威勝控股（03393）是中國領先的能源計量及能效管理整體解決方案供應商，產品與服務廣泛應用於電力、水務、燃氣等能源供應行業，以及數據中心、新能源等大型用能領域。

營收利潤超出預期

威勝控股2025年業績實現跨越式增長，營收突破百億大關，達100.7億元（人民幣．下同），按年升15.6%；歸母淨利潤達10.6億元，按年激增50%，表現超出市場預期。

公司整體毛利率提升至35.7%，較去年增加0.9個百分點。此外，公司現金流及股東回報表現優異。期內經營活動所得現金流淨額為14.1億元，按年激增51.9%；公司維持穩定分紅政策，近5年股息持續上升，積極回饋股東。

3大業務協同發力

威勝控股3大核心業務：智能電網解決方案、數智能效管理解決方案及數字能源服務，整體實現穩健增長，並在產品創新、市場拓展及業務升級方面取得顯著突破。

智能電網解決方案業務去年營收達36億元，按年升14%，穩居國內電能表行業前列。電力計量互感器產品首次中標電網集採並連續三批中標，非電網領域合同金額增長超過30%，數字電源產品成功切入通訊營運商市場，培育新增長點。

數智能效管理解決方案業務期內營收28.8億元，按年升9%；新簽訂合同37.1億元，在手合同40.6億元，訂單儲備充足。旗下威勝信息憑藉「物聯網+晶片+人工智能」的核心競爭力，契合綠色能源發展政策方向，持續鞏固行業地位。

數字能源服務業務表現最亮眼，期內營收35.6億元（升23%），訂單48億元（升12%）。受惠於AI需求爆發，數據中心相關中標金額按年翻倍。海外中標金額增長153%，在東南亞數據中心市場實現零的突破，歐美布局持續深化，全球化成效顯著。

開啟長期增長周期

「十五五」電網投資進入4萬億時代，配網智能化迎來量價齊升周期。在「雙碳」戰略下，新能源大規模併網推動配電網智能化轉型成為剛性需求。從2026年起，新標準智能電錶將進入全面補招階段，限價明顯提升。威勝控股作為行業龍頭，有望受惠於配網智能化升級。

此外，全球AI算力爆發推動數據中心供電架構升級，公司正加速向高價值場景滲透。2025年AI相關收入大幅增長，成為核心驅動力。隨着液冷技術商業化落地及海外布局推進，數字能源業務有望持續高增長，打開長期發展空間。

威勝控股在價格動量（Price Momentum）的評分為100分，自去年八月至今升勢明確。其他量化指標分數也不錯，所以其組合阿爾法（Combined Alpha）也得到97分。在近期的小幅回調中，股價處於保力加通道的底部，或為投資者提供入市機會。威勝控股的90日波動率為61.9%，若以現價買入，3個月上望31.7港元。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。