泡泡瑪特（09992.HK）是中國最大的潮流文化娛樂公司。公司的業務核心在於知識產權（IP），並建立了覆蓋潮流玩具全產業鏈的一體化平台，整合了藝術家挖掘、IP營運，以及與消費者建立緊密連結，形成了強大的競爭優勢。公司業務覆蓋超過30個國家及地區，與眾多知名IP及品牌進行廣泛而深入的合作。
 
海外收入增長迅速、淨利潤增長強勁
泡泡瑪特的正面盈利預告顯示了公司在2024年上半年的強勁增長勢頭。根據公告，泡泡瑪特預期今年上半年的收入按年增長不低於55%，而淨利潤的增長更是顯著，按年增長不低於90%（剔除金融資產公允價值變動的影響）。這一業績與公司早前公布的2024第一季度收入按年增長40-45%相比，顯示出第二季度收入顯著加速。公司將上半年的強勁收入增長主要歸因於兩個關鍵因素：海外市場的擴張和產品種類的多樣化。海外擴張策略成功實施，為泡泡瑪特帶來了新的客戶群和市場機會，減少了公司對中國單一市場的依賴性，而產品種類的多樣化則滿足了不同消費者的需求，增強了公司的市場競爭力。
 
IP孵化能力強，且銷售網路發達
泡泡瑪特作為一個成熟的潮玩IP孵化平臺，憑藉其強大的IP獲取能力，構建了豐富的藝術家IP陣形。公司通過專業化的IP營運策略，包括多樣化的產品組合、創新的市場行銷手段，以及對IP價值的深入挖掘，有效地將旗下藝術家IP商業化。這不僅確保了公司業務的長期可持續性，也提高了其可預見性。此外泡泡瑪特的全域銷售體系覆蓋了線下和線上多個管道，包括零售店、機器人商店、展會、經銷商，以及線上的抽盒機、天貓旗艦店、京東旗艦店、抖音等電商平台，以滿足不同消費者的需求。公司採用DTC（Direct-to-Consumer）銷售戰略，加強與消費者的互動，有效傳遞藝術家IP的內涵，並提升消費者的購買體驗和複購率。同時，DTC模式還可以幫助泡泡瑪特建立完善的會員體系，收集更全面的消費者數據，助公司能夠更精准地滿足消費者需求。
 
分析員更新數據啟示
泡泡瑪特在LSEG Workspace 上的分析員更新模型(Analyst Revisions model)得分為98分。分析員投入數以千計小時研究和分析公司，以更準確地估算公司的真實價值。這個量化模型包括了精優秀分析員的精確估算，以及一般分析員的估算數據。該模型就是透過過住的大數據，令最後的分數重視(overweight)優秀分析員的資料，並綜合反映所有分析員的更新(revisions)資料，從而找出值得投資的股票。泡泡瑪特是一隻較為波動的股票，其90日的波動率為49.1%。如果投資者看好泡泡瑪特並能接受其較高的風險，可以$48.5港元作為三個月的目標價。
 

業績報告數據來源：
2024年1H盈利预告：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/0718/2024071800310_c.pdf

 
馬家俊博士
時富量化金融董事總經理
從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。