中國平安（02318）是中國第一家股份制保險企業，主要業務涵蓋保險、投資、銀行等各個金融領域。集團旗下包括平安壽險、平安產險、平安銀行、平安信託、平安證券、平安大華基金等。中國平安已發展成為中國少數能夠同時為客戶提供保險、銀行及投資等全方位金融產品和服務的金融企業之一。

業績穩健，核心業務保持增長

中國平安2024年上半年經營十分穩健，上半年歸屬於母公司股東的淨利潤為746.19億元（人民幣，下同），按年增長6.8%，年化股東權益報酬率(ROE)為16.2，較去年同期上升0.8個百分點，盈利能力持續進步。

剔除短期投資波動及非日常營運收支等影響後，上半年歸屬於母公司股東的營運利潤為784.82億元，其中壽險及健康險、財產保險及銀行三大核心業務保持增長，三項業務合計歸屬於母公司股東的營運利潤795.65億元，按年增長1.7%，金融核心主業保持平穩。除此之外，公司現金分紅水平保持穩定，向股東派發2024年中期股息現金0.93元。

政策暖風促進行業發展

隨著保險業新「國十條」出台，行業將更加聚焦於業務監管和風險化解，早期激進的業務發展模式正逐步被糾正。同時，通過健全利率傳導和負債成本調節機制等方式優化產品設計，並推動隊伍分級分類管理和費差監管，以提升渠道價值。這些措施為未來保險行業高質量發展指明了方向，也增強了我國保險業在國際市場上的競爭力。

此外，延遲退休政策的落實使基本養老保險的領取期延後，進一步提升了中短期的保障需求。保險產品兼具保障和儲蓄雙重屬性，在長端利率低位震盪的背景下，銷售熱情持續高漲，有利於行業後續業績的增長。

值得一提的是，9月24日央行在發佈會上表示，通過向金融機構提供低成本流動資金的方式，支援非銀行金融機構增持股票（5000億），並支持銀行向上市公司和其股東基於股份回購和增持提供貸款（3000億）。這些舉措大大提振了投資者的信心。此外，中國平安作為「高紅利股」板塊的一員，其股東自然受益於政策的鼓勵，並且在二級市場的流動性也將顯著提升。

中國平安在LSEG Workspace 上的估值動量(Value-Momentum) 得分為97分，顯示估值和動量兩個因子之間保持良好的平衝。該股票的大市敏感度(Beta)為1.63，意味著在大市上漲時能夠提供更強的動力。以90日的波動率52%為基礎，如果投資者看好中國平安，可以設定三個月的目標價為$62.8。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

2024年半年度报告：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/0912/2024091200014_c.pdf

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。