浙江滬杭甬 （00576） 是一家投資控股公司，擁有三大業務，包括：高速公路業務、證券業務，及其他涵蓋酒店經營等相關業務。

雙輪策略見效

今年上半年，公司錄得收入86.9億元（人民幣．下同），按年增3.8%；歸屬於公司擁有人溢利達27.9億元，按年增4.0%，業務結構呈現「高速築基、證券發力」的特徵。其中，高速公路業務收入51.3億元，佔總收入59%，按年增0.4%；證券業務收入31.8億元，佔36.6%，按年增13.4%。

集團旗下9條高速公路整體車流量按年增1.5%，通行費收入按年微升0.4%。其中，舟山跨海大橋受惠於舟山產業園區發展及甬舟高速複綫建設施工推動，日均全程車流量按年增10.6%；滬杭甬高速滬杭段日均全程車流量按年增2%，杭甬段按年增2.1%，充分反映區域經濟活力與路網優勢。

浙商證券作為浙江滬杭甬的證券業務主體，受惠於資本市場回暖及低基數效應，業績錄得大幅躍升。今年上半年，浙商證券錄得佣金及手續費收入18.9億元，按年增17.2%；利息收入13億元，按年增長8.3%；證券投資收入更錄得14.2億元，按年大增146.4%。證券投資收入的爆發式增長，不僅彌補了傳統業務增速放緩的影響，更突顯了公司在捕捉資本市場結構性機會的能力。

浙江滬杭甬通過「區域並購+技術升級+綠色轉型」三方策略積極強化競爭力。公司成功收購桂三高速51%股權，該路段是川渝、雲貴地區與珠三角的主要通道，也是著名旅遊路綫，進一步拓展了公司在西南地區的戰略布局。

同時，公司正穩步推進滬杭甬高速改擴建工程的可行性研究，並啟動甬金、杭甬等路段擴容計劃，以提升區域路網協同效應。

在綠色轉型方面，甬金高速嵊州服務區新能源重卡換電站，及甬舟高速分散式光伏發電項目已投入營運，成功打造國內第一條新能源集裝箱電動卡車示範運輸路，推動「交通+新能源」生態系統的建設。

加速智慧綠色轉型

此外，公司通過引入AI模型升級智慧高速系統，積極探索資料資產化應用，加速向智慧交通及綠色低碳轉型。

在此基礎上，隨着資本市場改革持續深化，券商板塊可望受惠於交易活躍度提升與直接融資渠道擴容。隨着長三角一體化進程加速，公司「高速+」模式融合商業生態，非通行費收入潛力有待進一步釋放，可望為未來業績開拓新增長空間。

浙江滬杭甬在估值相關的量化評分表現較好，其中估值動量（Value-Momentum）及相對估值（Relative Momentum）兩項指標均獲得96分，其他評分也見不俗，其組合阿爾法（Combined Alpha）亦獲得93分，加上浙江滬杭甬的風險水平相對較低，90日的波動率為23%，跟大市的相關性也低，大市敏感度（Beta）只有0.25。如投資者看好浙江滬杭甬的前景，3個月目標價為7.97港元。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。