京東物流（02618）是內地一體化供應鏈物流服務的主要供應商，通過科技應用，提供覆蓋各個業務領域的全方位供應鏈解決方案和優質物流服務。其業務涵蓋倉儲管理和配送，支持普通和特殊物品的運輸，旨在實現從生產端到終端客戶的高效連接。

業績增長顯著，成本控制有效

2024年首三季度，京東物流收入為444億元（人民幣，下同），較去年同期增長6.6%，其中，來自外部客戶（不包括京東集團）所貢獻的收入佔比高達71.2%，顯示公司正積極拓展外部市場。在成本控制方面，公司積極優化產品及網絡結構、並利用技術驅動提升營運效率，以及透過精細化管控提升資源使用效率。期內，公司營業成本佔收入的88.3%，較去年同期下降3.8個百分點。

受益於收入增長和成本生產率的提升，期內公司毛利達52億元，較去年同期增長57.5%，毛利率為11.7%，較去年同期增加3.8個百分點。

業務多元化，佈局全球化發展

2024年，京東物流與淘天集團達成合作，公司將全面接入淘寶天貓平台，成為眾多商家及消費者首選的物流服務供應商。為積極提升海外倉儲網絡和服務能力，公司進一步擴展了海外倉儲網絡，在馬來西亞和美國開設新倉庫，為中國出海品牌和海外當地客戶提供更優質的服務。同時，公司於第三季度為韓國一家領先的電商平台提供了涵蓋倉儲、跨境物流路線和清關等多方面的跨境服務，並積極探索更多合作機會。

此外，公司倉儲建設成果顯著。截至2024年9月30日，京東物流的倉儲網絡幾乎覆蓋全國所有縣區，倉儲網絡總管理面積超過3,200萬平方米，其中包括自營和雲倉生態平台上的數千個倉庫，顯著提升了配送效率和服務質素。

除此之外，京東物流首次入選標普全球《2024可持續發展年鑒（中國版）》，獲評為行業最佳進步企業，標誌着公司在構建綠色供應鏈和推動低碳發展方面得到了國際認可。這些成就不僅鞏固了京東物流作為內地領先物流服務商的地位，也為其在全球市場的發展奠定了堅實基礎。

京東航空機隊再擴充，強化物流網絡

2025年1月9日，京東航空宣布其第10架飛機——波音737-800BCF貨機（註冊號B-226T）正式投入營運。該機型具備22.7噸的最大載重量、79噸的最大起飛重量和3,700公里的滿載航程，顯著提升了京東航空的運輸能力。作為新一代窄體貨運飛機，波音737-800BCF以其可靠性和經濟性受到廣泛認可，適合用於國內及短途國際航線。京東航空目前營運的航線已覆蓋全國，並延伸至日韓、東南亞、南亞等地區，有效提升了各區域間的寄遞時效，支持跨境電商的快速發展。此次新機加入，不僅彰顯了京東航空在物流網絡建設上的持續進步，也體現了其致力於提升物流速度和服務質素的決心。

京東物流在價值動量(Value-Momentum) 的得分為98分，代表在兩大量化方法中的平衡分數均表現良好。值得注意的是，自1月13日以來，京東物流在動量(Price Momentum)指標的得分由66分提升至最近的79分，表現重拾動量，升勢有望彌補其接近55%的波動率。如果投資者看好京東物流的升勢將持續，可以考慮以16.49港元作為三個月的目標價。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

2024第三季度业绩报告：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/1114/2024111400236_c.pdf

京东物流官网新闻中心：
https://www.jdl.com/news/5557/content02497

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。