中國光大銀行（06818）是經國務院核准並經人民銀行批准設立的股份制商業銀行，主要業務包括企業及個人存款、貸款、支付結算、資金業務及其他金融業務。

資產規模穩健增長

截至2025年第一季度末，光大銀行資產總額達7.2萬億元（人民幣，下同），較上年末增長3.9%，成功突破7萬億元大關。貸款和墊款本金總額達4.1萬億元，較上年末增長4.5%；存款餘額達4.3萬億元，較上年末增長5.8%，存貸業務均表現強勁。

2025年第一季度集團實現營業收入331億元，按年下降4%，營收下滑主要受到淨息差收窄拖累，淨利息收入為225.4億元，按年下降6.8%。不過，手續費及佣金淨收入達56.8億元，按年增長3.3%，實現自2021年以來的首次正增長，集團收入結構更加均衡。淨利潤同樣保持韌性，按年增長0.3%至125.3億元，加權平均淨資產收益率為9.11%，雖較上年同期下降0.34個百分點，但仍維持在行業較高水平。

成本管控成效顯著

通過精細化管理和數字轉型，光大銀行第一季度經營費用為91.5億元，按年下降3.2%；信用減值損失支出為84.9億元，按年大幅下降15.6%，降本增效成果顯著。資產品質方面，不良貸款率維持在1.25%的穩定水平，撥備覆蓋率174.44%，為風險抵禦提供緩衝，資本充足率、一級資本充足率及核心一級資本充足率均滿足監管要求，展現穩健經營能力。

聚焦五大戰略，構建差異化優勢

光大銀行圍繞科技、綠色、普惠、養老、數字金融五大方向深化布局，推動高品質發展。科技金融依託專業化體系，2025年第一季度科技型企業貸款餘額為4,157.7億元，較上年末增長9.6%；綠色金融通過多元產品體系，期內綠色貸款餘額（新口徑）4,608.8億元，較上年末增長11.6%；普惠金融推進線上化服務，期內貸款餘額4,486.9億元，較上年末增長3%；養老金融打造「和光頤享」品牌，期內累計提供760餘支產品，服務客戶239.8萬人次；數字金融強化全流程線上化、智能化建設，重點拓展支付繳費與融資場景。五大領域協同發展，助力光大銀行實現規模與效益動態平衡，鞏固差異化競爭優勢。

政策支援與配置優化驅動

此外，隨著增量政策持續落實，市場預期趨向穩定，加上公募基金考核機制改革的推進，銀行板塊有望成為機構投資者的重點配置方向。在適度寬鬆的貨幣政策環境下，銀行板塊憑藉高股息率、低估值及穩定的現金流，持續吸引紅利資產配置需求，估值修復動能顯著增強光大銀行作為綠色金融與科技金融的先行者，將更易獲得公募基金等長期資金青睞，結合其高股息特性，有望在板塊輪動中成為核心受惠對象。

光大在LSEG Workspace 上計算的量化指標也同樣顯示出不錯的分數。其估值動量(Value-Momentum)達100分，相對估值(Relative Valuation) 達99分，造就其組合阿爾法的得分為(Combined Alpha)97分。此外，其動量(Price Momentum) 分數也高達93分。，光大的風險系數相對較低，90日的波動率為31.2%，市場敏感度(Beta) 為0.6，看好光大的投資者可以考慮以港元4.15 為三個月的目標價。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

2025年一季度业绩：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0425/2025042503242_c.pdf

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。