361度（01361）作為內地四大體育用品企業之一，成立逾二十年，主攻大衆市場，專注於提供跑步、籃球、綜合訓練及運動生活等品類的專業及高性能產品，滿足成人和兒童消費者的運動和日常生活需求。

業績持續突破，增長動能強勁

2024年，361度受惠於運動消費市場的復甦及業務結構優化，實現營收與盈利雙增長。全年收益達100.7億元（人民幣‧下同），按年增長19.6%；歸母淨利潤達11.5億元，按年增長19.5%，顯示盈利能力持續增強。派息方面，董事會建議派發末期息每股10.0港仙（全年累計派息26.5港仙，派息比率達45%），體現穩定的股東回報。2025年首季，業績增長勢頭延續，主品牌綫下零售額按年增長10%-15%，兒童品牌綫下零售額亦錄得10%-15%的增幅，電商平台表現尤為強勁，按年增長達35%-40%。

渠道結構優化，海外影響力提升

繼2024年底創立首批「超品店」後，361度迅速將這一新零售業態複製至惠州、成都等十多個城市，通過場景化零售體驗提升單店效能。同時，國內門店持續優化營運效率，並結合電商平台的精細化營運，實現綫上綫下協同增量。

在國際市場，361度的品牌全球化戰略取得顯著進展。作為2025年哈爾濱亞冬會的官方合作夥伴，公司為賽事提供全鏈條裝備支持，大幅提升國際影響力。海外業務方面，361度在馬來西亞吉隆坡開設首家直營店，啟動直營化布局，同時藉助東京馬拉松博覽會、法國巴黎之星10公里賽等國際平台，展示技術實力，加速海外市場的品牌滲透。

產品專業性能與場景覆蓋雙向突破

361度在大眾專業運動領域持續精準發力，通過跑步、籃球及運動生活三大主綫構建產品創新組合。在跑步品類中，「速湃FLOAT2/CQT2」經技術優化後推出市場，加上「疾風ET」等新品上市強化了專業性能，旗艦款「飛燃4」更榮獲2025年MUSE設計獎銀獎，彰顯其科技實力的國際認可。在籃球品類方面，斯賓瑟·丁威迪的簽名鞋「DVD3」搭載碳臨界技術，實現性能突破；「BIG3 6.0」系列憑藉創新設計贏得市場口碑，而「BIO BB」籃球鞋更奪得MUSE金獎，持續鞏固專業形象。在運動生活綫品類中，361度依託「Ultra」系列春季服飾及「新肌/新動5.0」系列，拓展場景適用範圍，滿足消費者從運動競技到日常生活的全方位需求。

2025年，中國「擴內需、振消費」政策持續深化，消費補貼政策推動體育服飾行業需求顯著增長。國家《全民健身計劃（2021-2025）》將體育產業總規模目標提升至5萬億元，加上國內賽事行銷及國貨復興的熱潮，361度通過簽約NBA球星約基奇、佈局電競與滑板等新興賽道，不斷強化品牌年輕化與專業化形象，進一步注入增長動力。面對安踏及李寧等龍頭品牌聚焦中高端市場的競爭格局，361度以「極致性價比」策略突圍，並積極拓展東南亞等海外市場，預計將在行業增長與政策紅利中持續釋放發展潛力。

361度的量化指標分數普遍不錯，帶來組合阿爾法(Combined Alpha) 95分的良好評分。361度本身並非風險高的股票，90日的波動率為34.6%，跟大市的相關性也低，市場敏感度(Beta) 只有0.65，看好361度的投資者，可以設定5.27港元作為三個月的目標價。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。