長城汽車（02333.HK）是一家全球化智慧科技公司，也是中國最大的SUV和皮卡製造企業之一。公司業務包括汽車及零部件設計、研發、生產、銷售和服務，旗下擁有多個汽車品牌。
 
上半年利潤增長超預期
根據公司2024年半年度業績預告，公司預計半年度實現歸屬於母公司所有者的利潤為65億元至73億元，按年增長377.49%至436.26%；扣除非經常性損益的淨利潤則按年增長567.13%至700.56%。銷量方面，2024上半年按年增長7.8%。其中，以坦克品牌為代表的高端化產品表現強勁，上半年累計銷量按年增長98.9%，有望進一步提升毛利率和盈利空間。
 
此外，海外市場的表現同樣亮眼，2024上半年海外批發銷量按年增長62.6%，海外銷售佔比提升至36%，較上年同期增加了12個百分點。整體而言，公司經營業績穩健向上，特別是隨著新能源產品的銷量增加，如新能源汽車。
 
智駕領域驅動未來業績
長城汽車與華為簽署了《HUAWEI HiCar集成開發合作協定》，合作的重點在於加速HUAWEI HiCar相關產品在長城汽車多款車型上的配置，實現全系列車型的無縫連接，並研發更多前沿技術，使得手機與汽車之間的互聯成為真正的智慧協同體驗。隨著華為在汽車行業的朋友圈不斷擴大，長城汽車有望深度受益於與華為的合作。
 
目前，公司與華為等合作夥伴共同推出了新一代座艙系統Coffee OS 3，該系統搭載Coffee Link手機互聯生態，能覆蓋市場上95%的國產手機品牌，將首先搭載於WEY品牌的藍山智駕版車型上（預計於2024年第三季度上市），助力WEY品牌向高端新能源和智慧化方向轉型。
 
與此同時，公司持續推動智慧化轉型，其中智慧駕駛方面，搭載城市NOA的魏牌藍山智駕版先後在保定、重慶向高難度的智駕測試發起挑戰，整體表現理想。
 
量化模型幫助選出最優質的汽車股
上星期提到的相對估值模型(Relative Valuation)，特別適合在看好某個行業但面對多家不同公司的股票選擇時使用。國內的汽車業務可謂百花齊放，利用LSEG Workspace 中的相對估值分數，長城汽車得分為85分，遠高於同類型汽車股的平均分數52分。投資者如果看好國內汽車業並希望選擇相對估值有利的股票，長城汽車會是一個不錯的選擇。另外，市場經歷了一段時間的回調，長城汽車90日的beta 和波動率分別為0.94 及50.6%，若看好長城汽車會跟隨大市反彈的投資者可以12.6元為三個月的目標價。
 
權益披露︰筆者管理之基金持有上述股票
 
2024年1H盈利预告：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/0710/2024071000438_c.pdf
2024年6月产销快报：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/0701/2024070100036_c.pdf
2023年6月产销快报：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/0705/2023070501285_c.pdf
 
 
 
馬家俊博士
時富量化金融  行政總裁
從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。