美團（03690）是中國領先的生活服務電子商務平台，運用科技有效連接消費者和商家，以滿足消費者在「吃」方面的日常需求，並進一步拓展至多元的生活和旅遊服務。自成立以來，集團持續推動服務零售和商品零售在需求和供給兩側的數字化升級，旨在為消費者提供高品質的服務體驗。

業績增長強勁，利潤前景光明

4今年第二季度，美團實現營業收入達822.5億元（人民幣，下同），按年增長21%；實現經營溢利112.6億元，按年大增138.8%，經營利潤率增長至13.7%，期內集團業績增長強勁，利潤更是實現大幅增長。除此之外，集團持續推進回購計畫，將不定時在公開市場進行回購，反映集團的發展信心。

主業發展迅速，新業務虧蝕持續減少

美團在今年第二季度的即時配送業務繼續穩步增長，營運效率進一步提升。在外賣方面，集團成功建立了「快」和「多」的用戶心態，並專注於優化貨架模式，提升性價比高的商品供應。同時，集團採取了精細化的營運策略增強用戶黏性，以及擴大了用戶規模並提高了購買頻次。

在供給側，集團積極探索新產品形態，尤其專注於低價市場，以滿足消費者的需求。「拼好飯」表現尤為強勁，單日訂單量最高突破800萬單。通過降低拼單門檻，提升了用戶留存率及下單頻率。「拼好飯」成為中小商家的增長驅動力，同時幫助連鎖餐飲吸引年輕消費者。此外，集團持續拓展與更多餐廳合作，發展「品牌衛星店」，提供更多低價優質選擇。

此外，「美團閃購」也實現了強勁增長，年度交易用戶數穩步上升，下單頻次的增速更為顯著。期內集團與多個領先品牌達成深度合作，引入大量品牌門店進駐，並通過一系列支援措施幫助商家提高轉化率和銷量。同時，「美團閃電倉」已拓展至更多地區，為商家提供線上營運支持。

透過提升產品品質及加強與供應商的合作，集團第二季度提高了「美團優選」的營運效率，從而提升了件均價和商品加價率。集團在期內的新業務經營虧損為13.1億元，較第一季度顯著縮減。

近來大市表現向好，很多投資者考慮入市。從量化角度來看，大市本身已帶來動量，尋找動量(Momentum)以外因子得分較高的股票可以獲得更好的回報。美團在LSEG Workspace 的收益質量(EarningQuality) 得分為100分，分析員修訂(AnalystRevision)得分為98分，而且90日的大市敏感度(Beta) 為1.71，顯示在大市上升時此股票表現將更為突出。近期美團走勢凌厲，若投資者看好該股票，基於90日波動率為51.8%，可考慮以266.5港元為目標價買入。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

2024年二季度报告：

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馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。