時富金融研究部
 
上周三(13日)美國公布6月消費者物價指數CPI按年飆升至9.1%，高於市場預期的8.8%，並創40年新高；扣除食品和能源的核心CPI按年升5.9%，高過市場預期的5.7%。惟諾貝爾經濟學獎得主克魯曼表示，6月通脹數字滯後，並未有反映汽油價格下跌及其他已逆轉的因素，實際情況其實正在好轉。隨着汽油及資源價格回落，上游成本價格升幅已逐漸放緩，筆者認為仍需要一段時間，下游價格才有機會顯著回落。
 
美聯儲加息幅度存懸念
 
CPI數據公布後，市場預期7月美國聯儲局將會更進取加息，根據芝加哥商品交易所(CME Group) FedWatch工具顯示，預測7月加息1厘的機會率升至八成。但是，上周多名美聯儲官員發表講話，例如美國聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德 James Bullard一向立場較鷹派，並且今年擁有貨幣政策投票權，表示支持美聯儲7月最多加息0.75厘，未打算支持更大幅度的加息行動。
 
另一名官員里士滿聯儲銀行總裁巴爾金 Thomas Barkin則表示，有跡象顯示美國經濟正在轉弱，主要反映高通脹削弱消費者開支，尤其是美國低收入家庭。由此可見，縱使6月通脹數據維持高企，惟數據有滯後之嫌，而美聯儲官員也預視得到，美國經濟未必能夠承受到更大幅度的加息。
 
債息續跌反映市場憂衰退
 
從債息走勢來看，美國10年期債息早已在6月中大約3.5厘見頂後逐步回落至3厘以下，當時美國公布5月CPI意外地再創高位升至8.6%，如今通脹數字仍維持高企，債息持續回落反映市場更加憂慮經濟衰退，資金流入配置債券。美國10年期債息回落3厘以下，執筆時報2.94厘；美國2年期債息執筆時報3.145厘，孳息曲線仍然呈現倒掛並且擴大，根據統計一旦孳息曲線出現倒掛，實體經濟將會在6至24個月內面臨衰退。投資者宜採取穩守突擊的策略，盡量揀選即使經濟陷入衰退也能保持盈利增長的優質公司。
 
美股整體市況料反覆波動
 
展望本周，市場關注歐洲央行議息，預期歐央行10年以來首度加息0.25厘。美國方面將公布多項經濟數據，包括6月美國建築許可、新屋動工率、二手房屋銷售等。另外，美股踏入第二季業績期，多間藍籌股公司 (包括金融、電訊、航空、藥廠、運輸、資源板塊等) 先後公布業績。今季業績尤其重要，市場聚焦美國企業去季如何應對通脹加劇、供應短缺、匯率逆風等困難，以及企業對會否修訂未來前景展望，預料整體市況較為反覆波動。