丘鈦科技（01478）作為全球領先的智能視覺解決方案供應商，專注於中高端攝像頭模組及指紋識別模組的設計、研發與製造，其產品廣泛應用於智能手機、智能汽車、無人機、機器人等終端領域。公司客戶涵蓋全球主流手機品牌及車廠。

盈利質素俱增    首派中期息

2025年上半年，丘鈦科技實現營收與利潤雙雙高速增長，財務指標全面優化，更首次派中期息，充分彰顯財務穩健性。期內公司實現營業收入88.3億元（人民幣．下同），按年增15.1%。此外，期內淨利潤約達3.1億元，按年激增167.6%，主要得益於上半年綜合毛利率較去年同期升2.2個百分點至7.4%。

在股東回報方面，公司首次派中期息，每股15港仙，這一舉措源於公司現金流狀況的改善與股東回報意識的持續增強。

業務突破    多元驅動增長

丘鈦科技上半年在業務端實現非手機業務崛起、產品結構高端化深化、產業鏈整合升級三大突破，三者共同驅動多元增長引擎，有效降低對單一手機市場的依賴。

在非手機業務領域，車載及IoT攝像頭模組銷量按年增47.9%，收入佔比進一步提升。車載端方面，公司已成功切入37家汽車品牌供應鏈，助其持續擴大車規級光學市場份額；IoT端方面，公司已成為大疆無人機核心光學供應商，大疆Osmo Pocket 3等旗艦產品直接驅動IoT業務高速增長，進一步拓寬非手機賽道增長空間。

產品高端化層面，為公司盈利能力提供核心動力。智能手機領域中，3200萬像素及以上高像素攝像頭模組佔手機攝像頭模組銷量比重約53.4%，較去年同期提升5.5個百分點，持續鞏固中高端攝像頭模組市場份額。

指紋識別模組業務期內銷量按年增59.7%，其中技術壁壘更高、平均單價更高的超聲波產品銷量同比激增33.6倍，加上產能利用率顯著提升，推動該業務收入按年大增109.3%。

在產業鏈垂直整合方面，公司進一步鞏固並強化核心競爭力，通過參股光學變焦技術企業poLight、鏡頭模組企業新鉅科技，並依託控股股東丘鈦投資擬整合TDK微型驅動馬達資產，逐步構建「核心器件+整機」一體化協同能力，產業鏈協同效應已初步顯現。

丘鈦科技作為光學產業鏈核心企業，將顯著受益於智能汽車與新興終端的雙重驅動。在政策推動車規級光學感測器國產化背景下，L2+車型單車攝像頭搭載量需求增加，加上自動駕駛滲透率提升，車載光學市場空間有望持續擴容。公司憑藉本土化研發優勢，有效保障車規級產品良率與性能，加速實現鏡頭、馬達等核心器件進口替代。

同時，AI手機影像升級及XR設備爆發催生OIS、潛望式模組等高端需求，公司在微型化光學設計與精密製造領域的技術積累，使其具備快速回應新終端定制化需求的能力。產業鏈自主可控政策導向下，公司通過垂直整合與技術創新雙驅動，市場份額有望持續提升。

丘鈦科技在多項量化指標中評分都較高，其中分析員修訂（Analyst Revision） 及收益質素（Earnings Quality）均獲得96分。而近月的強勁上升勢頭，更使其動量（Price Momentum）指標達到99分之高。這些優秀表現令其組合阿爾法（Combined Alpha）獲得94分的積極評價。然而，丘鈦科技的風險系數也相對偏高，其90日波動率為53.7%。如投資者看好丘鈦科技，可以在近期回調的時間買入，3個月的目標價為17.8港元。

權益披露：筆者管理之基金持有上述股票

馬家俊博士

時富量化金融  行政總裁

從事金融科技業多年，是香港首批量化投資策略師及量化投資組合經理，重點研究量化投資策略在金融市場上的應用，涵蓋多種不同資產類別。馬博士於香港多間大學任教量化/計量金融及風險管理學，是特許金融分析師 (CFA)、專業風險管理師 (PRM)、精算師學會之專業會員 (ASA), 特許工程師 (CEng)等。